יום ראשון, 21 במרץ 2021

כשייגמר עידן נתניהו נצטרך לחזור למערכות בחירות מבוססות-אג'נדה

 

ֶבאחת הרשימות הקודמות בבלוג זה (ראו: "הרהורים על הצבעה לקראת הבחירות הקרובות", 18.1.21) קבלתי על התפוררות גוש המרכז-שמאל, הגוש שאמור היה להציע אלטרנטיבה שלטונית לנתניהו אבל בחר להתפרק למפלגות קטנות, רובן פרסונליות, ובכך יצר לנו מערכת בחירות בעייתית שבה מתמודד הענק (נתניהו) נגד הגמדים. כתבתי אז את המשפטים הבאים:

"אם … נגיע ליום הבחירות עם מערך מפלגות ננסיות, יש למתנגדי נתניהו שתי חלופות: האחת - להצביע בהתאם להעדפותיהם לרשימות השונות ולקוות שריבוי הרשימות לא יגרום כשלעצמו לניצחון הגוש של נתניהו; השנייה - להחליט שהעדיפות הראשונה כיום צריכה להיות להביא לסיום כהונתו של נתניהו והשאר יכול לחכות. במקרה כזה, עדיף אולי להצטרף לאופוזיציה הימנית לנתניהו, שסיכוייה להבטיח את החלפת השלטון הם כנראה גבוהים יותר. זה צריך להיות האיום על עשרת המפלגות במרחב המרכז-שמאל: מטרתנו בבחירות הקרובות היא להביא להחלפתו של נתניהו - לא 'לסדר' לכם קריירה פוליטית. It's not about you. אם אינכם מסוגלים לשלב ידיים למאמץ משותף וליצור גוש פוליטי בעל סיכוי להשגת המטרה - אנחנו נתמוך ברשימה של גדעון סער. כי לנו יש סדר עדיפויות."

זכיתי לתגובות שליליות בשל אמירה זו. מצביעי שמאל ותיקים טענו כלפי שלא רק שהשיקולים האסטרטגיים שלי אינם נכונים, שכן מבחינת היכולת לחסום את נתניהו אין הבדל בין מנדט למפלגה הנמצאת מימין לנתניהו לבין מנדט למפלגה הנמצאת משמאלו, אלא שאסור לוותר על האג'נדה הפוליטית של השמאל (על העקרונות האידיאולוגיים, אמרו כולם) לטובת הצבעה אסטרטגית.

אני חש צורך להתגונן, להסביר מדוע אני מתקשה להצביע אידיאולוגית, וזה לא רק בגלל שמערכת הבחירות הפעם היא נטו-נטו משאל עם על זכותו של נתניהו להמשיך לכהן כראש ממשלה. אינני איש שמאל: אני מחזיק בדעות ציוניות-לאומיות הממוקדות בחיפוש פתרון לאומי בטוח לעם היהודי, וככזה אני גאה בהישגיה של מדינת ישראל, מתרגש בכל יום עצמאות ובעת נגינת ההמנון ומתאכזב כשמדינתי אינה ממצה את יכולותיה להגשים את חזונה להיות חברת-מופת; בדעותי החברתיות אני תומך בכלכלת שוק ומתנגד להתערבות ממשלתית בתכנון ובניהול המשק מעבר למינימום הנדרש. אני שייך ל"סמול", שם הגנאי שהמציא נתניהו לכל מי שאיננו מסכים לחזון הפוליטי של שליטה בכוח בכל שטחי ארץ ישראל ובתושביה הערביים בשם נרטיב דתי מומצא או בשם שיקולים "ביטחוניים" המצדיקים-לכאורה צורך ב"מרחב מחייה". לו היה בישראל זרם ליברלי אידיאולוגי הייתי כנראה תומך בו, אבל מה שקרוי בישראל 'מרכז פוליטי' (בגילגוליו ההיסטוריים השונים) איננו באמת מרכז אידיאולוגי אלא ניסיון להתחמק מקביעת עמדות ברורות לגבי שאלות היסוד העומדות בפנינו והתמקדות במקום זאת בהפרחת סיסמאות כלליות שנשמעות נאורות ואינן כרוכות בבחירה אמיתית בין חלופות. כך, במקום להתעמת בינינו על שאלות יסוד, הדרדרנו לעולם של ניסוחים סתמיים. בהתאם, המנהיגים הפוליטיים הם בעיקר פרזנטורים של סיסמאות - לוחמים ביניהם על רייטינג, לא על עמדות אידיאולוגיות.

באין מרכז ציוני-ליברלי יכולתי אולי לבחור במפלגות השמאל, בבחינת הרע-במיעוטו: אנשים סימפטיים, ערכיים. אלא שאין להם אג'נדה פרט אולי למאבקים מתוקשרים על העצמת נשים וזכויות הלהט"ב ולהכרזה כללית על הצורך בסיום הכיבוש. ישנם נושאים, רובם חברתיים, שהיו צריכים להיות על הפרק, והם חסרים. חסרונם צורם אפילו לי, שחונכתי להאמין ביתרונותיה של כלכלת-שוק. לכן קשה לי להצביע עבור גוש השמאל שלדעתי מפקיר את החזית משיקולים פופוליסטיים. 

להלן רשימת הנושאים שהייתי רוצה לראות כלולים במצעי המפלגות - לא במצע הפורמלי, הגנוז הרחק מעיני הציבור, אלא זה הזועק מהדגלים ומהסיסמאות, זה שהיינו אמורים לפגוש יום-יום בצמתים. זוהי כמובן רשימה אישית - לכם יש אולי רשימה אחרת, ארוכה יותר, מנומקת יותר, שונה בדגשיה. אדרבא - נסחו אותה לעצמכם. דירשו מהמערכת הפוליטית טיפול בבעיות יסוד - לא הצגת כריזמה אישית של ראשי הרשימות.

  1. על ישראל להגיע להסכם מדיני עם הפלסטינים: לא נסיגה חד-צדדית, לא הבדייה של 'שלום תמורת שלום' - הפרדת השטח שממערב לנהר הירדן לשתי מדינות. הפרדה ברוח הסכמי החלוקה מפעם, כזו המבוססת על שיקולים דמוגרפיים ומאפשרת לעמים חיים לאומיים (ולא כלכליים) בנפרד. ההסכם עם הפלסטינים צריך להוות חלק מהסכם אזורי מזרח-תיכוני שיביא לסיום הסכסוך הערבי-ישראלי ויאפשר לאזור כולו לצאת לדרך חדשה בברכת מדינות המערב. ההסכם יגדיר לראשונה את גבולותיה הרשמיים של ישראל. סיום הכיבוש יאפשר לישראל לחזור לממשל דמוקרטי-אזרחי אמיתי, ללא אפרטהייד וללא ממשל צבאי בתחומיה. נראה לי שהמצב הגיאופוליטי במזרח התיכון יוצר הזדמנות נוחה לקידום המהלך. 

  2. מדינת ישראל תנהיג הפרדה של הדת מהמדינה: לא עוד העדפת הזרם האורתודוכסי, לא עוד רבנות ראשית, לא עוד רבנות צבאית, לא עוד הכתבת חוקי האישות בישראל על-ידי המשפט העברי (נישואין, גירושין), לא עוד כפייה דתית, לא עוד חוקי-עזר עירוניים המגבילים משיקולים דתיים את חופש הפרט (פתיחת עסקים בשבת, תחבורה ציבורית בשבת וחג), לא עוד שליטה דתית במשרד הפנים, לא עוד חוקי כשרות.

  3. יבוטל חוק השבות ויומר בחוקי הגירה: מדינת ישראל רואה עצמה אמנם כארץ מפלט לבני העם היהודי - לקח משואת יהדות אירופה - אבל אין בכך כדי לחייב את המדינה להעניק זכויות אזרח מלאות לכל יהודי הרוצה בכך: ניתן היה להסתפק במעמד של מבקש מקלט כדי לענות על איום פיזי אפשרי. הענקת אזרחות מלאה - להבדיל ממעמד של מבקש מקלט או של תושב - צריכה להיות סלקטיבית, כפופה לשיקולי המדינה, ומפורטת בקריטריונים שייקבעו במדיניות הגירה. היא אינה יכולה להתבסס על דת. קבלת אזרחות צריכה להיות מותנית בעמידה בתנאי-סף שייקבעו, במילוי חובות אזרחיים מלאים (השתתפות בכוח העבודה, עמידה בדרישות חוק שירות הביטחון) ובתקופת הכשרה שתיקבע. עובדים זרים צריכים לזכות למעמד אזרחי שיאפשר להם ליהנות משירותים ציבוריים וממלוא הזכויות הסוציאליות הניתנות לעובד ישראלי לפי חוק ולהיות מוגנים מניצול על-ידי מעסיקיהם.

  4. מדינת ישראל תקפיד על קיום תחרות כלכלית הוגנת: כלכלת שוק מבטיחה יעילות והוגנות רק כאשר נשמרים כללים של תחרות - ריכוזיות מביאה להפקעת היתרונות הגלומים בתחרות חופשית מכלל הציבור לטובת מעטים. לפיכך, המדינה תבטיח שמירה על תנאי תחרות, תמנע חוקים ותקנות שתפקידם להגביל את התחרות כדי להגן על קבוצות אינטרסים (יצרנים, יבואנים, נותני שירות), תמנע צבירת כוח-שוק על-ידי מעטים (או על-ידי התאגדויות), תמנע מסירת אוצרות-טבע ותשתיות לאומיות לבעלותן של חברות פרטיות, ותבטיח שמירה על זכויות משקי הבית באמצעות רשות מיוחדת לצרכנות.

  5. המדינה תנהיג רפורמה כלכלית שמטרתה להגביל את אי-השוויון הכלכלי: למרות שהשאיפה האינדיבידואלית לשיפור חומרי היא הכוח המניע את המערכת הכלכלית הפרטית, איננו יכולים כחברה מוסרית וסולידרית להפקיר את שאלת התחלקות העושר לכוחות השוק. איננו יכולים לקבל מצבים חריפים של אי-שוויון כלכלי, ועלינו לנקוט בצעדים שיגבילו את מידת אי-השוויון. תונהג הכנסה מינימלית שתבטיח קיום סביר לכלל משקי הבית. תונהג פנסיה ממלכתית מחייבת לכלל האוכלוסייה (לרבות עובדים עצמאיים, מועסקים במשק הבית וכדו') שתבטיח קיום בכבוד לבני הגיל השלישי ללא קשר לזכויות פנסיוניות צבורות כנהוג כיום. יש להנהיג תשלום קיצבה פנסיונית מלאה לבני הגיל השלישי שלא צברו זכויות פנסיוניות בגלל שעלו ארצה בגיל מבוגר. אפשר בהזדמנות זו לבטל את קצבאות הזיקנה ולקבוע תקרה לקיצבה הפנסיונית המשולמת במסגרת הפנסיה התקציבית והפנסיה ההסתדרותית: אלו הם תשלומי העברה מנופחים ומוגזמים הממומנים על-ידי כספי משלמי המיסים - לא פירות של חיסכון אישי או של הצטברות הפרשות אישיות לפנסיה. רצוי היה גם לבטל את תשלומי הרווחה המשולמים בגין מספר הילדים, תשלומים שמעודדים הגדלה בלתי-רצויה של משקי בית מוחלשים. תונהג רפורמה של מערכת המס שתגדיל את מידת הפרוגרסיביות (הקשר בין שיעור המס לבין גובה ההכנסה) של המיסוי על הכנסה. הרפורמה צריכה גם לחסל 'מקלטי מס' שנוצרו במשך השנים ושנועדו להקטין את חבות-המס של קבוצות האוכלוסייה החזקות. יונהג מס עיזבון משמעותי, כנהוג במדינות מערביות אחרות. יוגדלו שיעורי המס על רכוש.

  6. המדינה תנהיג רפורמה מקיפה במערכות הציבוריות - חינוך, בריאות, רווחה: המערכות הציבוריות, שהורעבו בעשורים האחרונים, יזכו לשיקום ותמיכה שוטפת כנגזר מצרכי החברה בעשורים הבאים. המטרה צריכה להיות סיפוק שוויוני של הצרכים המוסכמים של הציבור בתחומי החינוך, הבריאות והרווחה כדי שלא לשלול מקבוצות האוכלוסייה המוחלשות את רמת השירותים הראויה וכדי שלא לדחוף להתפתחותן של  מערכות פרטיות מקבילות שמפצות על התפוגגות השירותים הציבוריים אבל עונות רק על צרכי האוכלוסייה המבוססת. העיקרון המנחה צריך להיות רמת שירותים ציבוריים נאותה ושוויונית לכל מגזרי האוכלוסייה. יש להגדיר לכן רמה רצויה של הוצאה ציבורית אזרחית (לאומית) כחלק מהתמ"ג ולשמור עליה לאורך זמן, ולהימנע בעתיד מקיצוץ תקציבים אלו בשם עקרונות של הפחתת מיסוי ושל יעילות משקית.

  7. הבטחת שוויון הזדמנויות לצעירים: כללי המשחק הקפיטליסטי יכולים להיחשב כהוגנים רק אם הם שומרים על שוויון הזדמנויות לצעירים המצטרפים לכוח העבודֶה. יש להבטיח מוביליות חברתית ולמנוע הילכדות של קבוצות אוכלוסייה במצב של מוחלשות שעוברת מדור לדור: אסור ש'שיני בנים תקהינה', ואסור לעודד הגירה שלילית של צעירים בגלל העדר הזדמנויות כלכליות. שוויון הזדמנויות צריך להישען על זכות כללית לחינוך ממלכתי ברמה נאותה ובחינם, על הכשרה מקצועית והשכלה אקדמית שימומנו על-ידי המדינה, על מתן סיוע כספי מהותי של המדינה שיאפשר לכל משק בית חסר-דיור הבוחר בכך - לרכוש לעצמו דירה, וכו'. צעד חשוב באותו כיוון יהיה הנהגת שכר אחיד והוגן לכלל המתגייסים לשירות חובה לכל אורך השירות הצבאי, גם כדי לפצות אותם כלכלית על אובדן השתכרות וגם כדי להעמיד לרשות החיילים המשוחררים הון עצמי לתמיכה בהמשך חייהם.

  8. קביעת מדיניות תעסוקה: תהליכים כלכליים מהירים המתרחשים בעולם המודרני - גלובליזציה, אוטומציה, שינויים מבניים בהרכב הענפי של המשק הפרטי - פוגעים בצורה לא-שוויונית בכוח העבודה ויוצרים כיסי אבטלה הממוקדים בחלק מכוח העבודה. בנוסף, שינויים טכנולוגיים מודרניים גורמים לשחיקת ההון האנושי של חלק מכוח העבודה, מבלי יכולת של העובדים להתאים עצמם לדרישות משתנות. הטיפול בכוח העבודה הנפלט ממעגל התעסוקה איננו יכול להיוותר בידי השוק הפרטי: תפקידה של המדינה הוא לספק לכוח העבודה אפשרויות ומשאבים להכשרה מקצועית הדרושה כדי להתמודד עם שוק העבודה המשתנה. במקום לתמוך נקודתית בענפי-משק ובמקומות עבודה שאולי אינם כדאיים למשק, וזאת רק כדי למנוע פיטורי עובדים - המדינה צריכה לספק רשת ביטחון לעובדים שתבטיח את משקי הבית מפני דעיכה כלכלית, ולהשקיע משאבים בהכשרה מקצועית כדי לאפשר לעובדים שנפלטו ממקומות עבודה להשתלב מחדש במעגל התעסוקה.

  9. אימוץ מדיניות תחבורה המתאימה לצרכי המשק: הרכב הפרטי איננו יכול להוות פתרון לצרכי התחבורה של המשק. זה ברור כבר כיום, וזה יחמיר על רקע הצטופפות האוכלוסייה הצפוייה בישראל בעשורים הקרובים. המשך ההשקעה בתשתיות תחבורה שנועדו להגדיל את קיבולת התנועה (צמתים, מחלפים) היא חסרת-תוחלת מבחינת פתרון צרכי התחבורה הלאומיים: הפתרון הוא החלפת הפלטפורמה. על המדינה לבחור בתחבורה ציבורית כפתרון העיקרי לצרכי המשק: להשקיע בתשתיות התומכות בתחבורה הציבורית, לעודד שימוש שוטף בתחבורה ציבורית על-ידי שיפור איכות השירות ועל-ידי סיבסוד השימוש בתחבורה ציבורית, להנהיג תחבורה ציבורית גם בסופי שבוע ובחגים, לעודד פתרונות פרטיים של תחבורה שיתופית, לעודד שימוש בתחבורה אישית (אופניים וכו'), להקצות נתיבים נאותים לשימוש בתחבורה אישית על חשבון הרכב הפרטי, למסות את השימוש ברכב הפרטי, לצמצם את השימוש בנתיבי תחבורה לצרכי חנייה של רכב פרטי, לשקול סגירה של מרכזי ערים ותעסוקה לתחבורה פרטית בשעות עומס, וכו'. 

  10. הכרזה על מדיניות למאבק במשבר האקלים: ישראל צריכה להצטרף ביתר-שאת למאבק במשבר האקלים. היא צריכה לקבוע יעדים אתגריים להפחתת הפליטה של גזי חממה ולהתייעלות אנרגטית, לעודד מעבר לכלי רכב המונעים בתחליפי נפט, להאיץ את המעבר לייצור חשמל ממקורות אנרגיה מתחדשים ולצמצום השימוש בדלק מאובנים, לקבוע יעדים להפחתת זיהום האוויר, לעודד בנייה "ירוקה", וכו'.

יום חמישי, 18 במרץ 2021

מחירי הבתים בארה"ב - מהן השאלות?

 

הבלוג  CalculatedRisk פירסם באחרונה סיכום לגבי התפתחות מחירי הבתים בארה"ב ב-2020 (ראו כאן). אני מביא בהמשך את הגרפים שפירסם בעל הבלוג. הגרף הראשון מתאר את מדדי מחירי הבתים של קייס-שילר בשנים 1976-2020, זה הכללי (מצוין בקו כחול) וזה המתייחס ל-20 הערים הגדולות (מצוין בקו אדום). רואים בגרף בבירור את בועת הנדל"ן של השנים 1996-2005 - עלייה מצטברת של כ-120% של מדד מחירי הבתים, והאצה בסופה (מסוף 2001 ועד לתחילת 2006 היה הקצב השנתי הממוצע של עליית המדד קרוב ל-12%!). רואים בגרף את ההתייצבות של מחירי הבתים ב-2006, ואת התפוצצות הבועה בתחילת 2007 והירידה הרצופה של מחירי הבתים עד תחילת 2012 (ירידה מצטברת של קרוב ל-30% תוך חמש שנים).

מה עוד רואים בו? שלושה דברים:

  • מחירי הבתים בארה"ב עולים ברציפות מאז 2012

  • הם עברו כבר מזמן את מחירי השיא של תחילת 2007. הם נמצאים כיום כ-30% מעבר להם

  • למרות הקורונה, שנת 2020 היתה שנה של האצה: מדד מחירי הדירות עלה במהלכה בכ-10%


בהשוואות עיתיות נהוג להתייחס לשינויים של המחיר הריאלי של בתים (כלומר, בניכוי עליית מדד המחירים לאורך אותה תקופה). הגרף השני מתאר את התפתחות המדדים בניכוי האינפלציה. ניתן ללמוד ממנו שלמרות העלייה המתמשכת של מחירי הבתים מאז 2012, הם נמצאים כיום ברמה של תחילת 2007 - לא מעבר לכך. אלא שאין להתייחס לעובדה זו כאל סימן מרגיע, כאל אות ליציבות מחירים: המחירים חזרו לרמת השיא שלהם, זו שהיתה בשלהי תקופת הבועה.

זה מעלה שאלה. כשהתרסקו מחירי הבתים בארה"ב, מ-2007 ואילך, התחזקה התובנה שמדובר היה בבועה, כלומר שהעלייה המתמשכת של מחירי הבתים במשך למעלה מעשור לא הייתה תגובה נורמלית של המחירים לשינויים בסיסיים בתנאי שוק הדיור (Fundamentals) אלא תופעה פתולוגית: תהליך אוטו-רגרסיבי, מתבדר, שבו מחירי הבתים המריאו לגובה שאיננו מתיישב עם שיווי משקל יציב בשוק הדיור, ולכן הם מועדים להתרסק. אלא שמאז 2012 מחירי הבתים בארה"ב שבו לעלות - כיצד נסביר זאת, מעבר לנימוק של 'תיקונים טכניים'? אם אמנם זו הייתה בועה, והיא התפוצצה - כיצד נסביר את העובדה שמחירי הבתים חזרו לשיא, כזה שסברנו שהוא איננו משקף שיווי משקל יציב? ואיך זה קרה למרות שהכלכלה האמריקנית הייתה בשנים אלו (ועודנה) רחוקה מלהיות ברמת פעילות גבוהה? אולי רמת המחירים הזו אינה בלתי סבירה? אולי לא הייתה באמת בועה אלא תגובה נורמלית של השוק לעודף ביקוש? 

השאלות הללו מעידות אולי על הקושי התיאורטי להגדיר "בועה". לרוב ההוכחה לקיום בועה היא רק בדיעבד, כאשר היא 'מתפוצצת'; אבל ממה שאנחנו למדים מהגרפים - אפילו חוכמה-שלאחר-מעשה איננה כל-כך פשוטה. אגב, הוויכוח הזה קיים גם בישראל, שבה מחירי הדירות הכפילו את עצמם בשנים 2009-2018: מובן מאליו שחלק מהכלכלנים (ואני בתוכם) סברו שלא מדובר בהתפתחות יציבה אלא בבועה, ולכן שוק הדיור איננו שוק אטרקטיבי או חסר-סיכון כפי שחלק מהציבור סבור.

הגרף השלישי מספק אינפורמציה נוספת על טיבה של עליית מדד מחירי הבתים, ומשתמש בגישה שונה להבנתה. בתים הם נכסים מניבים, וככאלה מחירם אמור לשקף את הערך המהוון של ההכנסות הצפויות מהם. ההכנסה הצפוייה למשקיע מבעלות על בית היא ערך השוק של המגורים בו (שימוש עצמי או השכרה), ולכן נצפה שמחירי הבתים יגיבו לשינויים (פרמננטיים) של ערך המגורים (שכ"ד), ולכן היחס בין ערך הבית לבין שכר הדירה הנהוג צריך להיות קבוע לאורך זמן (ראו את מושג 'המכפיל' בשוק המניות).

המציאות נראית שונה. הגרף עוקב אחר התפתחות היחס שבין מדד מחירי הבתים לבין מדד שכר הדירה מתחילת 1983 ועד לסוף 2020, כשהוא קובע כבסיס את תחילת שנת 2000 (ינואר 2000 = 1.0). אנו רואים בגרף שעד לשנת 2000 היחס שמר על יציבות, כפי שאמנם היינו מצפים, ואז החל לטפס. טיפוס זה נמשך בהתמדה עד 2006, והוא היה משמעותי: היחס בין מדד מחירי הבתים למדד שכר הדירה עלה בתקופה זו בכ-50% או בכ-70% - תלוי אם מתייחסים למחירים הלאומיים או למחירים ב-20 הערים הגדולות, בהתאמה. המשמעות של עלייה מתמשכת זו של היחס היא שעליית מחירי הבתים לא נדחפה על-ידי עליית שכר הדירה - מחירי הבתים עלו כאמור הרבה מעבר לעליית שכר הדירה - אלא נבעה מגורם אחר. החשוד המיידי הוא כמובן שיעור הריבית: הפחתת הריבית המוניטרית שהחלה בסוף שנת 2000 על רקע הניסיון של הבנק המרכזי האמריקני למנוע נזקים ריאליים אפשריים בעקבות קריסת מניות ה-'היי-טק' (משבר שכונה 'דוט.קום') יצרה לחץ מובן כלפי מעלה על מחירי הבתים (בגלל הפחתת עלות המימון של הרכישה). ובכל זאת, נראה שהתגובה הייתה תגובת-יתר: נראה שהפחתת הריבית התניעה 'מבער פנימי' שהביא להתייקרות מתמשכת של מחירי הבתים גם משהריבית התייצבה. והחידה שהזכרנו מקודם מטרידה אותנו ביתר-שאת בהתבוננותנו בגרף זה: היחס המשיך לטפס ברציפות מאז 2012, ועוד האיץ בשנת 2020, והוא נמצא בסוף 2020 ברמה הגבוהה ב-20-30% מהממוצע לפני שנת 2000 ועדיין במגמת עלייה.

מהי המסקנה? האם יש רמת מחירי דיור שאנו יכולים להתייחס אליה כ'נורמלית', כזו המשדרת תקווה ליציבות? ההשערה שלי היא שכל עוד אנחנו נמצאים בעולם של ריבית אפסית - שוק הדיור לא יתייצב בשיווי משקל. המשמעות היא שמדובר בשוק מסוכן למשקיעים. אני יודע שזוהי אמירה חריגה בתפיסה הציבורית המקובלת שההשקעה בדיור היא אופציה סולידית כדי לשמור על חסכונותינו ולהבטיח לנו תשואה בעולם של ריבית אפסית.

יום ראשון, 14 במרץ 2021

בחירות בימי קורונה

 

מספר המאומתים בישראל ל-COVID-19 הגיע אתמול (14.3) ל-818 אלף. לפי נתוני השוואה בינלאומיים של האתר OurWorldInData, ישראל חולקת עם ארה"ב את המקום השני בין מדינות העולם הבינוניות ומעלה בשיעורי המאומתים באוכלוסייה (9%). ראו לדוגמה את גרף שיעור המאומתים המצטבר (למיליון תושב) שבו מוצגים נתוניה של ישראל לעומת ארה"ב ולעומת אירופה.

באיזה תחום נוסף אנחנו מובילים את העולם? למרות שרובנו שומעים שישראל היא המדינה "הכי בעולם", קשה לי להיזכר בתחום כזה. אז איך הצלחנו להתברג לצמרת המדינות דווקא בטבלת הקורונה? האם יש לנו תנאי טבע ייחודיים? האם תנאי האקלים שלנו הם הסיבה? האם מדובר בהצטברות חריגה של אוכלוסיית עוני? האם אנחנו סובלים ממערכת רפואית ירודה? התשובה איננה מצויה באפשרויות הללו; היא כנראה משהו אחר: משהו שמתחלק בין התנהגות אזרחית לא ממושמעת, חסרת-אחריות ולא-סולידרית שמאפיינת אולי את החברה הישראלית, לבין כישלון מהדהד בניהול הלאומי של המשבר הרפואי ונגזרותיו. העובדה ששיעורי התמותה בישראל היו נמוכים קשורה אולי לחתך הגילאי של האוכלוסייה שהוא צעיר יחסית לאירופה, ואולי ליכולתה המצויינת של המערכת הרפואית להתמודד עם המקרים הקשים. חשוב להבין מה בדיוק קרה פה בשנה האחרונה לא כי יש לנו נטייה להקמת ועדות חקירה ולחיפוש אשמים נקודתיים, אלא כי הליקויים שהתגלו במשבר מגיפת הקורונה עלולים לגרום להעצמת המשבר הלאומי הבא.

זה התחיל בהיערכות איטית מידי, כשבעולם כבר פשטו ידיעות ונתונים על המגיפה שפרצה בסין. זה המשיך באי-הפעלתה של המערכת שהוקמה ספציפית לצורך טיפול במשברים לאומיים - רשות החירום הלאומית - ובאילתור מערכת שליטה חלופית שכללה אלמנטים מחיל המודיעין ומהמוסד לתפקידים מיוחדים כדי להשאיר את ניהול המערכה בידי נתניהו ולא בידי מערכות השליטה הייעודיות של משרד הביטחון שהוקמו למטרה זו. זה נמשך בהשארת נמלי האוויר פתוחים ליבוא הנגיפים. זה נמשך בהפצת מיסאינפורמציה על הצלחותיה כביכול של ישראל במיגור המגיפה, תופעה שנמשכת גם כיום, ובהטרלת הציבור על-ידי דחיית החלטות הממשלה עד לרגע האחרון וזיגזוג בלתי פוסק. זה הסתיים בחוסר משמעת המוני בנושא ריחוק חברתי ועטיית מסכות. 

התוצאה היא 6,000 מתים. התוצאה היא אובדן אמון מוחלט של הציבור בממשלה. התוצאה היא שהתקשורת נשבתה בידי גורמי תעמולה על רקע מערכת הבחירות הנצחית ששלטונו של נתניהו גזר עלינו והשאיפה היוקדת ליטול קרדיט פוליטי גם על הצלחות בדויות.

הקורונה, לכאורה, מאחורינו. יותר מאשר מציאות - מדובר בסיסמת בחירות שמטרתה לקחת קרדיט ובעיקר לטשטש את הסאגה האומללה של ניהול המגיפה. אבל מערכת הבחירות תחלוף בקרוב, ולנו רק נשאר להיווכח בנזקים הכלכליים העצומים שיישארו אחריה: באבטלה, בקריסת עסקים פרטיים לאחר שהמשק ייפתח, ביצירת גירעון ממשלתי מתמשך ומאיים, בחלוקת כספים מיותרת המונעת על-ידי שיקולים פוליטיים במקום על-ידי שיקולים מקצועיים להבראת המשק. 

אנחנו נצא מזה, גם אם בשן ועין. אבל הבעייה שלנו חייבת להיות כיצד ניערך לאסון הלאומי הבא, בין אם מדובר באסון רפואי, בכזה הקשור לרעש אדמה או באירוע ביטחוני. באירוע הקורונה קיבלנו ציון שלילי, למרות אווירת הניצחון שמפיץ נתניהו.

יום חמישי, 11 במרץ 2021

רשימת אורח: מהי העלות של התוכנית הכלכלית של הנשיא ביידן? - אבנר סידי*

 לאחר שהדמוקרטים חזרו לשלטון בארה"ב, מעניין לברר מהי המדיניות הכלכלית של ביידן: אם קיים כיוון ברור למדיניות זו, ומהו מחירה הצפוי.

האם קיים כיוון ברור ועקבי למדיניות הכלכלית?

המצע, כפי שהוצג לאחר שביידן מיצב את מועמדותו לנשיאות מטעם המפלגה, פורסם באוגוסט 2020 וכלל 110 עמודים העוסקים במכלול תחומים, לרבות התחום הכלכלי (ראו קישור כאן).  ברני סנדרס עצמו, בראיון לרשת NPR, ומומחי כלכלה אחרים, העריכו את המסמך המשותף של ביידן-סאנדרס שהופץ כבר בחודש יולי כמושפע מאד מהכיוון הסוציאליסטי במפלגה, זה המובל על-ידי סנדרס, וכינו אותו "פרוגרסיבי". למעשה, ביידן אימץ את המצע הפרוגרסיבי של סנדרס כדי לזכות בתמיכת המצביעים השייכים לזרם הסוציאליסטי של המפלגה, לאחר שבמהלך הבחירות המוקדמות והעימותים בין מועמדי המפלגה הדמוקרטית הוא הציג את עצמו כנציג הזרם המרכזי במפלגה ונלחם בעקרונות ה"סוציאליסטיים" של סנדרס. באוקטובר 2019 דרש סנדרס להנהיג רפורמות מיבניות ונרחבות בכלכלה, וביידן התנגד לכך. הם התעמתו בוויכוח ביניהם במרץ 2020 (ראו כאן וכאן), אבל עם פרסום המצע לאחר מספר חודשים, ביולי 2020, ביידן כבר יישר קו עם עקרונותיו של סאנדרס (ראו כאן). כלומר, ביידן שינה את עמדתו בפעם הראשונה בין מרץ ליולי 2020.  זה היה הזיגזוג הראשון שלו.

הזיגזוג השני של ביידן נוגע לכוונתו לקצץ מיסים. הוא אמנם הצהיר שיעלה מיסים על חברות ועל עשירים המשתכרים למעלה מ-400 אלף דולר בשנה, אולם תכנית המיסוי שלו היא גרנדיוזית (2-3 טריליון דולר לעשור הקרוב), כנגזר מהצורך לממן את התוכניות הכלכליות הפרוגרסיביות של האגף הסוציאליסטי, והיא תחייב לפגוע גם במעמד הבינוני המשתכר מעל 80 אלף דולר תוך ביטול הקלות המס שנוצרו בתקופתו של  טראמפ, לרבות פגיעה קשה בצבירה לפנסיה (ראו כאן וכאן).

הזיגזוג השלישי של ביידן מקרב אותו דווקא לדרכו של יריבו הרפובליקאי: הוא אימץ את רעיונותיו של טראמפ לעודד קניית תוצרת אמריקאית ולצמצם את המסחר הבינלאומי וההסתמכות על שווקי-חוץ (ראו כאן וכאן).

מהי העלות הצפויה של מדיניות כלכלית זו?

לפי מאמר שפירסם ה-BBC, תוכניתו החברתית-כלכלית של ביידן - הכוללת ביטוח רפואי, התמודדות עם בעיות האקלים ועוד - כמעט ומכפילה את ההוצאות הצפויות של הממשל האמריקאי לעשור הקרוב, מ-50 ל-90 טריליון דולר. התוכנית לביטוח רפואי מוסיפה כשלעצמה 17.5 טריליון דולר, ו"התכנית הירוקה" ("Green New Deal") - עוד 16.3 טריליון דולר. לפי חישובי סנדרס עצמו, התוכנית לביטוח רפואי תחייב כשלעצמה הטלת מיסים נוספים על בעלי הכנסות של מעל 30 אלף דולר – כלומר גם על המעמד הנמוך. סנדרס כבר הודה בטעות שנכנסה בחישובים המוקדמים והעלה את ההערכות לגבי תוספת הוצאות הביטוח הרפואי אל למעלה מ-30 טריליון דולר, וגם הערכה זו התקבלה בביקורת מצד מומחים של הוועדה לתקצוב פדרלי אחראי (The Committee for a Responsible Federal Budget) ומצד חבריו למפלגה הדמוקרטית. סנדרס מאמין שתוכניתו תחסוך חלק מההוצאות הנוכחיות בנושא בריאות, אבל לא הצליח לנקוב בתג מחיר ברור על החיסכון (ראו ניתוח של ה-BBC כאן ואת הגרף הבא).

Breakdown of Sanders' spending


ננסה להלן לאמוד את מחיר התוכניות של ביידן וסנדרס בכל אחד מהתחומים:

תכנית הבריאות  Medicare for All - כאמור, הנהגת תוכנית הביטוח הרפואי מוסיפה 17.5 טריליון דולר לתקציב ההוצאות למשך העשור הקרוב. סנדרס נשאל בשעתו כיצד הוא מתכנן לממן תוספת הוצאה זו, והסביר שרוב המימון צפוי להתקבל ממיסוי מעסיקים ומועסקים. כל מועסק המשתכר מעל 29,000 דולר יידרש לשלם תוספת מס של 4%. תוספת העלות של 17.5 טריליון היא כאמור הערכה של סנדרס עצמו הנסמכת על מחקר של אוניברסיטת ייל (ראו כאן), אבל קבוצת מחקר של ועדת מימון פדרלית (ראו כאן) מעריכה שעלות המימון של סעיף זה תהיה גבוהה משמעותית. גם מי שהיה מועמד מתחרה לנשיאות, בוטיג'ג' (Buttigieg), ביקר את הערכותיו של סנדרס שהתכווצו במהלך הזמן מ-40 ל-30 ולבסוף ל-17.5 טריליון דולר.

How Sanders proposes to fund Medicare for all


"התוכנית הירוקה" ("Green New Deal") להפחתת פליטת הפחמן - ההערכות בהמשך פורסמו על-ידי ה-IMF, BBC MARKETPLACE ו-BLOOMBERG. ראשית, ברור ש"התוכנית הירוקה" איננה תוכנית זולה או פשוטה כלל ועיקר, ויש לשקול את המחיר לטווח קצר ולטווח ארוך. למעשה, קשה להעריך את עלותה של התוכנית. בניגוד להערכתם של סנדרס ושותפתו ליוזמת החקיקה - חברת הקונגרס אוקסיו-קורטז - הערכות שמרניות של העלות (למשל, לפי BLOOMBERG) נעות בטווח 50-100 טריליון דולר.  למעשה, כבר יריביו הדמוקרטים של סנדרס תקפו אותו בזמנו על המחיר הלא-ריאלי של תוכניתו הכלכלית-חברתית וטענו שהחשבון שלו "פשוט אינו מתחבר" (ראו כאן, כאן וכאן).

ושוב, נשאלת השאלה כיצד אפשר לממן – אליבא דסנדרס – את 16.3 טריליון הדולר הדרושים. התשובה מובילה שוב לגביית מיסים נוספים (2.3 טריליון דולר). הבעייה היא שאין בחישוב זה הערכה כמה מקומות עבודה "ייעלמו" בגלל "המדיניות הירוקה" (למשל משרות של כורי פחם או כורי פצלי-שמן). לפי סנדרס תידרש תוספת מס של 2 טריליון דולר על חברות, ועוד 2.3 טריליון על הציבור הרחב. ניתן יהיה, לדעתו, לממן מיסים אלה מיצירת מקומות עבודה נוספים ל-20 מיליון מועסקים, אבל מומחים רבים מפקפקים בכך (ראו כאן וכאן ובגרף הבא).

How Sanders proposes to fund the Green New Deal


מרכיבים נוספים של התוכנית: חובות סטודנטים (1.6 טריליון דולר), שינוי תוכניות חינוך (2.2  טריליון דולר) -  סנדרס מציע לגייס רק חלק מהסכום (2.2 טריליון), במיסוי שייגבה מחברות ומשוק המניות, אלא ששוב יש לו ויכוח עם מומחים שחושבים שיוכל לגייס בדרך זו רק רבע מהסכום הנדרש. גם לגבי שאר המרכיבים – דיור, Universal child care ,social security ועוד -  קיימת ביקורת על הערכותיו.

לסיכום, ישנם מומחים בלתי-תלויים הרואים את ההוצאות הכרוכות במצע הכלכלי-חברתי שאומץ על-ידי הנשיא ביידן (והנקרא  Bidenomics) כבלתי מתקבלות על הדעת מבחינת המחיר לחברה ולכלכלה. העיתון וול סטריט ג'ורנל (WSJ) מעריך שמדיניות כלכלית זו תפחית את ההכנסה השנתית הממוצעת של משק בית אמריקני ב-6,500 דולר (ראו כאן).

* פרופ' (אמריטוס) סידי הוא רופא שבילה תקופות ארוכות בארה"ב

יום שישי, 5 במרץ 2021

האם כדאי לנצל את ההוראה של המפקח על הבנקים למיחזור הלוואת משכנתא?


כפי שכבר נכתב ברשימה אחרת בבלוג זה (ראו כאן), בסוף דצמבר 2020 הודיע המפקח על הבנקים על ביטול המיגבלה על חלק ההלוואה הניתן בריבית המבוססת על ריבית הפריים. מיגבלה זו, לפיה חלק ההלוואה בריבית הפריים לא יעלה על שליש מסכום ההלוואה הכולל, נקבעה ביולי 2014. ביטול המיגבלה נכנס לתוקף לגבי הלוואות חדשות כבר ב- 17.1.2021, ולגבי הלוואות מיחזור - ב- 28.2.2021. לכן פורסמו בשבוע האחרון כתבות על האפשרות לנצל את השינוי להוזלת הלוואות משכנתא קיימות. בחלק מהכתבות הופיעה האמירה שבנק ישראל הוזיל את הלוואות המשכנתא, ושהבנקים ניצלו את המצב וייקרו את המשכנתאות כך שחלק מההוזלה לא יגיע לידי הלווים. לפני שאנו יוצאים מבתינו להפגנות בדרישה להקמת ועדת-חקירה - כדאי להבהיר כמה טעויות מקובלות.

בנק ישראל לא הוזיל את הלוואות המשכנתא. המפקח על הבנקים רק ביטל הוראה קודמת המגבילה את חלק ההלוואה שניתן ליטול בריבית משתנה מבוססת-פריים. הוראה זו הייתה ממילא מיותרת, והייתה בה פגיעה ברורה בזכות הפרט לנהל את נכסיו והתחייבויותיו כראות עיניו. מלכתחילה, הרגולציה לא היתה צריכה לרדת לרמת פירוט זו של יחסי בנק-לקוח - היא יכלה להסתפק בצעדים המבטיחים שהלקוחות אמנם מבינים את משמעות ההחלטות שלהם לאור הסיכון. ההוזלה-לכאורה שעליה מדובר איננה הוזלה תעריפית - שיעור הריבית בכל אחד מחלקי ההלוואה - היא קשורה ליכולתו של הפרט לבחור לעצמו תמהיל הלוואות ששיעור הריבית הממוצע שלו יהיה נמוך יותר, כיון שיתבסס על שיעור גדול יותר של הלוואות בריבית משתנה מבוססת-פריים.

אין למעשה משכנתא זולה ומשכנתא יקרה - מדובר במוצרים פיננסיים שונים. אתם יכולים לבחור במסלול ריבית קבועה או במסלול ריבית משתנה. בראשון - הריבית (והתשלום החודשי) קבועים לכל אורך תקופת ההלוואה. בשני - נטלתם הלוואה מבלי 'לסגור מחיר': שיעור הריבית בהלוואה ישתנה מעת לעת לפי תנאי השוק. לרוב (אבל לא תמיד) שיעור הריבית הוא פונקציה חיובית של תקופת החוזה הפיננסי (פיקדון, הלוואה), ולכן חוזים בריבית משתנה נושאים שיעור ריבית נמוך יותר מחוזים בריבית קבועה. אם נטלתם הלוואה בריבית משתנה זה לא אומר שהלוואת המשכנתא שלכם זולה יותר - היא זולה יותר כרגע, והיא יכולה להתייקר בעתיד. אתם חשופים, בעגה מקצועית, לסיכון ריבית. רוצים לגדר סיכון זה? טלו הלוואה בריבית קבועה. נטילת הלוואה בריבית קבועה היא למעשה רכישת ביטוח כנגד השפעה של עליית ריבית השוק על הריבית בהלוואה שלכם. לטעון שהריבית בהלוואות מבוססות-פריים זולה יותר מהריבית בהלוואות בריבית קבועה זה כמו לטעון שאחזקת מכונית ללא ביטוח זולה יותר מאחזקת מכונית עם ביטוח בתוקף: ההבדל הוא קיום הביטוח. 

הבנקים לא 'גנבו' את ההוזלה (שממילא לא היתה). כפי שראינו ברשימה קודמת בבלוג זה (ראו כאן) שיטת התמחור של הבנקים היא כזו שהם השתמשו בחלק ההלוואה המבוסס על ריבית הפריים כאיתות ללקוח על מידת האטרקטיביות. מבחינתם, החלק מבוסס-הפריים היה Loss-Leader. מרגע שהמפקח על הבנקים ביטל את המיגבלה על חלק ההלוואה הניתן על בסיס ריבית הפריים - הם היו חייבים להעלות את שיעור הריבית בחלק זה כדי לשמור על הרווחיות הכוללת מאותה הלוואה. אפשר להמשיך לשנוא בנקים, אבל כדאי להימנע מטיעונים שגויים.

כמה אפשר לחסוך על-ידי שינוי תמהיל ההלוואה בעקבות ביטול ההוראה? אתם כנראה תתאכזבו. נעשה תרגיל חשבוני להמחשה. נניח שנטלתם בזמנו הלוואה ל-30 שנה שהתמהיל שלה הוא 'שליש-שליש-שליש'. מה שההוראה האחרונה של המפקח על הבנקים מאפשרת לכם הוא למחזר את השליש בריבית משתנה ולהגדיל את חלק ההלוואה מבוססת-הפריים לשני שלישים (חלק ההלוואה בריבית קבועה איננו יכול לרדת משליש מההלוואה). נניח עוד שיתרת ההלוואה היא מיליון ש"ח, ששיעורי הריבית בה הם 4% (קבועה), 3.25% (משתנה-5) ו- 1% (פריים), ושהבנק יתאים את הריבית בחלק מבוסס-הפריים מ1% ל-1.6% בעת המיחזור (כל הנתונים הם להמחשה בלבד). התוצאה תהיה שהתשלום החודשי שלכם יקטן מ-4,115 ל-3,925 ש"ח - הפחתה של 180 ש"ח, או 4-5%. זהו החישוב להלוואה של מיליון ש"ח: אם יתרת החוב שלכם קטנה יותר - גם הקטנת התשלום קטנה יותר. אז אין כאן חיסכון דרמטי וגורלכם הפיננסי לא השתנה.

כדאי או לא כדאי לכם למחזר? אז הבנו שלא מדובר בשחר (כלכלי) של יום חדש: ההוראה החדשה של המפקח על הבנקים מאפשרת לנו להגדיל את חלק ההלוואה בריבית מבוססת-פריים, ובכך להקטין מעט את נטל התשלום החודשי עבור חוב נתון. אבל לא מדובר בהוזלה: מדובר בהגדלת מרחב ההחלטות שלנו לגבי תמהיל ההלוואה, ובאפשרות להגדיל עוד יותר את חשיפתנו לסיכון ריבית תמורת הקטנת נטל התשלום השוטף. כדאי לנצל זאת? תלוי למי. מדובר בהגדלת ההימור על הריבית העתידית. מי שרוצה להרוויח מההימור צריך לבחון אם הוא יכול להרשות לעצמו להיכשל בהימור ולהפסיד, אם יש לו תוכנית מילוט אם הריבית תעלה בשנים הקרובות. אם אתם חסרי מקורות פנויים והתכוונתם לפרוע את המשכנתא שלכם לאורך השנים מתוך הכנסותיכם השוטפות - חישבו פעם נוספת לפני שאתם מגדילים את ההימור על כך שהריבית לא תעלה בעתיד.