יום שלישי, 29 באוגוסט 2023

כמה הערות על המצב הפוליטי לסוף הקיץ

 

כמה דברים על המצב בסוף הקיץ:

  1.       קרה לנו נס: בזכות הניצחון של ה-64 קיבלנו הזדמנות להציץ לעתיד החברה בישראל. ואז הבנו: אנו מתקדמים בדרך שמובילה בהכרח לסופה של המדינה הציונית. זה לא יקרה בגלל אויב חיצוני או בגלל תהליכים גלובליים - זוהי התבקעות של החברה הישראלית מבפנים, היפרדות של מדינה אחת למספר שבטים, משיקולים שבטיים. אנחנו צריכים לעשות הכול כדי למנוע את הגורל הזה, ממש באותה נחישות שבה נלחמנו באויבים החיצוניים שקמו עלינו לכלותנו. אמנם תמיד היינו ערים למתחים ולמאבקים הפנימיים שהתקיימו בתוכנו, אבל עד עכשיו חשבנו שזה יסתדר איכשהו מעצמו עם הזמן, בלי שנצא לקרב. נראה עכשיו שזה לא יקרה מעצמו, ועל כולנו להתגייס למלחמת חורמה בגורמים ובתהליכים שנחשפים עכשיו
  2.       החברה החרדית היא פצצת-זמן מתקתקת (ראו מצגת בהירה של פרופ' דן בן-דוד שעלתה לרשתות). אם המגמות הדמוגרפיות הקיימות תימשכנה - אין קיום לישראל הנוכחית אפילו לעוד דור אחד. לכן אין מנוס - עלינו להעמיד את החברה החרדית בפני החלטה: לשמור על אורח החיים הבדלני שלה אבל בכך להתנתק מההטבות הכלכליות שבהן זכתה בעשורים האחרונים ולוותר על הזכויות האזרחיות-דמוקרטיות של חבריה לבחור ולהיבחר לכנסת, או לחילופין להשתלב באופן מלא בחברה הישראלית, כשהשתלבות זו משמעותה עמידה בדרישות הממלכתיות לגבי חינוך, שירות ביטחוני והשתתפות במאמץ המשקי
  3.      עלינו לעמוד על הפרדה מוחלטת של המדינה מהדת. הפרדה זו משמעותה ביטול הרבנות הראשית והענף הצבאי שלה, חילון המדינה (למעט סמלים וזיקה תרבותית), הנהגת תחבורה ציבורית בכל ימות השבוע, וביטול העצמאות של זרמים דתיים במערכת החינוך (כלומר: הנהגת דרישות זהות מבחינת תוכן הלימוד ומבחינת תנאי הלימוד ואיכות ההוראה בכל בתי הספר). הסדרים מקומיים (תקנות וחוקי עזר) יכולים להתקיים במסגרת הרשויות המקומיות, ובלבד שאין בהם משום כפייה דתית או פגיעה בזכויות האזרח
  4.      השלמת חוקה לישראל באמצעות אספה מכוננת שתקבע את חוק יסוד החקיקה ותסיים את הקרקס של חקיקה אד-הוק של חוקי יסוד בידי קואליציות מתחלפות. במסגרת החוקה תיקבע הפרדת רשויות מלאה: חברי הרשות המבצעת (שרים וסגני שרים) לא יהיו במקביל חברים ברשות המחוקקת, ושופטים לא ימונו בידי פוליטיקאים
  5.       עלינו להיפרד מהשטחים המוחזקים כדי לחתור לסיום הסכסוך הישראלי-פלסטיני. כל רכיבי הפתרון כבר קיימים בטיוטות שונות שנדונו בין הצדדים בעבר, ורובם כבר מוסכמים על שני הצדדים. סיום הסכסוך ההיסטורי עם הפלסטינים צריך להיות חלק מהסכם אזורי בין ישראל לבין שכנותיה שישקף את המציאות הנוכחית במזרח התיכון, והוא אמור לשים סוף לעיסוק המתמיד בקווי ההפרדה ובגורלם של המקומות הקדושים לכל הדתות.
  6.       המשק הישראלי, למרות שיש בו מרכזי מצוינות, איננו בנוי להתמודד עם האתגרים של הטווח הארוך: הוא לוקה בתכנון לטווח ארוך, הוא איננו מתמודד עם הגידול המהיר של האוכלוסייה שצפוי להביא לצפיפות-יתר וללחץ כבד על המשאבים, הוא מפגר מבחינת מצב התשתיות הציבוריות, הוא סובל מפריון נמוך בגלל תשתיות חסרות ופיגור בהכשרת כוח העבודה לצרכי המשק, הוא סובל ממבנה משקי לא-תחרותי שגורם ליוקר מחייה מוגזם יחסית לעולם, הוא סובל מאי-שוויון מוגזם בכל הנוגע להון אנושי, להכנסה ולעושר, ורמת השירותים הציבוריים שלו מתדרדרת בהתמדה. הגיע זמן להתמודד עם האתגרים האמיתיים של המשק בדרך של הכנת תוכנית כלכלית מקיפה ורב-שנתית, ולחתור לשקיפות מלאה של פעולות הממשלה במקום תעמולה מטשטשת המסתירה מהציבור את מצבו של המשק.
  7.      האירוע של ה-64 הוא כשלון פוליטי והוא צריך להימחק במהלך פוליטי ולא במהלך משפטי (נבצרות), לבל ייאמר שהרשות השופטת התערבה בתוצאות הבחירות ומנעה מהבוחר לומר את דברו. זה בהחלט ניתן לביצוע, אם נסתמך על הסקרים הרבים המתפרסמים, אבל זה ייקח זמן. דרושה סבלנות ונחישות. מן הסתם, ככל שחולף הזמן הנזקים הכלכליים/מדיניים/ביטחוניים יחמירו. עלינו להתכונן להרעה: יהיה יותר רע לפני שיהיה טוב. הציווי השני של היערכות למהפך פוליטי הוא שיש לנצל את הזמן להיערכות פוליטית ואידיאולוגית אפקטיבית יותר: לארגן מחדש את הרשימות הפוליטיות, ולאמץ תכנים דמוקרטיים-ליברלים ברורים והחלטיים למפלגות. חלף הזמן של פולחני-אישיות ושל מפלגות פרטיות לא-דמוקרטיות: התוכן צריך להיות המסר, ומפלגות צריכות להיות מובלות על-ידי הנהגות קולקטיביות – לא מנהיגים כריזמטיים חסרי-תחליף
  8.      חלק חשוב מההצלחה הפוליטית של הליכוד נבע מההתחברות לשכבות אוכלוסייה הנושאות איתן תחושות היסטוריות של קיפוח ורתימתן כנגד "אויב" פנימי משותף. אמנם פעילות זו הגיעה לקיצוניות בשנה האחרונה עד כדי הדבקת שמות וכינויים אבסורדיים לצורך ליבוי שנאה נגד תנועת המחאה, אבל נראה שיש צורך אמיתי לטפל בתחושת הקיפוח של חלקים מהאוכלוסייה בישראל. טיפול כזה איננו אמור לאלחש ולא להכחיש מצוקות תודעתיות, אלא להוות מאמץ אמיתי לצמצם אי-שוויון כלכלי, להבטיח הזדמנות שווה לבני הדור הבא על-ידי השקעה בחינוך, בריאות ודיור, ולספק רשת ביטחון לאוכלוסיות מוחלשות

יום שבת, 19 באוגוסט 2023

תמונות בתערוכה: עלילות הריבית בארה"ב

 

לאחר שנים ארוכות שבהן הבנק המרכזי של ארה"ב נקט במדיניות מוניטרית מרחיבה כדי לגונן על המשק הפרטי מפני שקיעה למיתון כלכלי, חל מפנה במדיניות המוניטרית: באמצע חודש מרץ 2022 הבנק הפדרלי החל להעלות את הריבית המוניטרית. המפנה לא היה בלתי-צפוי: ההסכמה הרווחת בין כלכלנים הייתה שהמדיניות המוניטרית המרחיבה שננקטה בעוצמה זו או אחרת כמעט לאורך שני עשורים הייתה תרופה זמנית שנועדה להתמודד עם סערות שפקדו את הכלכלה האמריקנית, כמו משבר מניות ה'דוט-קום' (2000), המשבר הפיננסי של 2008/9, משבר הקורונה והמלחמה באוקראינה, ושהיא הייתה כרוכה בסיכון מערכתי משלה בכך שגרמה להתנפחות של בועות נכסים מסוכנות (מניות, בתים וכו'). לכן, בשלב כלשהו היה ברור שההרחבה המוניטרית הייתה אמורה לבוא לקיצה ושהריבית חייבת לעלות. השאלה הייתה רק סביב בחירת העיתוי המתאים וקביעת מסלול (קצב) העלאת הריבית.

זהו מהלך מסוכן מבחינת המשק, שכן החשש היה מפני "נחיתה קשה" – פגיעה משמעותית בהשקעות ובצמיחה והגדלה של שיעור האבטלה. מבחינה זו, דרוש היה אומץ לקבל החלטה על תחילת המהלך של העלאת הריבית המוניטרית, מה גם שמפות הניווט שבידי הכלכלנים מטושטשות (זוהי המציאות...) ומנגד קיימת אופוזיציה מאיימת מצד הסקטור העסקי והדרג הפוליטי המתנגדת תמיד להעלאת הריבית (שימו לב שזה קיים גם בישראל, אבל המשק הישראלי הוא במקרה זה גרורה – לא המוביל בקביעת המדיניות המוניטרית). מה שסייע לבנק הפדרלי להחליט היה התפתחות מפתיעה של האינפלציה, שהמריאה ב-2022, כנראה בגלל העלייה המהירה של מחירי ההובלה הימית בתקופת הקורונה ועליית מחירי האנרגיה והדגנים בעקבות המלחמה באוקראינה. כל אלו יצרו דחף על המחירים (תופעה שלפני זמן רב היה נהוג לכנותה "אינפלציה של הוצאות" (Cost Inflation)). וכך, בחודש מרץ 2022 החל הבנק הפדרלי במסע הרפתקני אמיץ של העלאת הריבית המוניטרית בשלבים, כשהמערכת המוניטרית העולמית מחרה-מחזיקה אחריו.

העלאת הריבית יצרה שרשרת של אירועים, כולם אמנם צפויים מבחינת כיוון אבל מפתיעים בעוצמתם. חשוב להבין שהאירוע עדיין לא הסתיים, ולא רק בגלל שהמלחמה באוקראינה עדיין נמשכת ובגלל התקררות היחסים המתמשכת בין ארה"ב לסין המאיימת על הכלכלה העולמית: תגובות כלכליות יכולות להימשך זמן רב, והמשק האמריקני טרם הסתגל לשינויים שלהם גרמה המדיניות המוניטרית.

בהמשך נעיף מבט על כמה התפתחויות של שוקי הכספים וההון בארה"ב. נעשה זאת כדפדוף באלבום תמונות (למעשה: גרפים). יכולתנו זו להסתכל על נתוני השוק האמריקני קיימת בזכות מיזם הענק של הבנק הפדרלי של סנט-לואיס, שהקים ומתחזק מאגר נתונים ענק הפתוח לכל דיכפין וכולל בתוכו כלים אנליטיים נוחים המוצעים לכל מבקר. יבוא היום, אולי כשנשוב להיות דמוקרטיה ליברלית מתפקדת, וגם לנו יהיה מאגר נתונים מקיף וזמין כזה של המשק הישראלי שיעמוד לטובת הלומדים והחוקרים.

תמונה ראשונה: האינפלציה בארה"ב

הסתכלו בגרף הראשון, המציג את האירוע האינפלציוני בארה"ב. קצב האינפלציה בארה"ב בשנים שעד לפריצתו של משבר הקורונה (2020) היה כמעט אחיד, 2-3%. מגיפת הקורונה העולמית טילטלה דרמטית את הסחר העולמי והעולם נקלע למיתון כלכלי. לתקופה קצרה המיתון גרם להאטה של קצב האינפלציה. ואז, באמצע 2021, אי-הסדר העולמי ועליית מחירי האנרגיה וההובלה הימית הביאו להתייקרויות בלתי פוסקות. מה שנראה היה תחילה כסידרה של התאמות מחירים סבירות ובלתי-תלויות זו בזו, החל לקבל צורה מפחידה של תהליך אינפלציוני. המפלצת, שלכאורה הודברה בשנות ה-80 של המאה הקודמת, הראתה סימני חיים מאיימים.

אינפלציה היא תופעה מאיימת. היא איננה אירוע נקודתי ולא תיקון טכני של מערכת מחירים, אלא תהליך שיש לו יכולת "לפרנס" את עצמו (כלומר: הוא בעל אופי אינרציאלי) והוא מכרסם במשק וביציבות המשטר. הגורם להאצת האינפלציה איננו בהכרח הרחבה מוניטרית (בניגוד להיפר-אינפלציות הידועות בהיסטוריה), אבל הבנק המרכזי יכול ואמור להילחם באינפלציה מתעוררת על-ידי הפעלת מדיניות מוניטרית מצמצמת. אנחנו רואים בגרף שכאשר הבנק הפדרלי החל להעלות את הריבית (מרץ 2022) קצב העלייה של המחירים כבר התקרב ל-5%.

המהלכים של הבנק הפדרלי לא עצרו את התהליך האינפלציוני מייד: הוא נמשך ואף הואץ עד לסוף 2022 (קרוב ל-7%) והחל לדעוך רק ב-2023 (בעת כתיבת רשימה זו קצב האינפלציה עדיין גבוה מ-5%).

גרף מס' 1: קצב האינפלציה המצטבר (12 חודשים), נתונים חודשיים



תמונה שנייה: הבנק הפדרלי מעלה את הריבית המוניטרית

הסתכלו בגרף השני, המציג את התפתחות הריבית המוניטרית בארה"ב. גרף דרמטי, ללא ספק: הבנק הפדרלי יוצא למלחמה נגד האינפלציה. לאחר שנתיים בהן הריבית המוניטרית הייתה למעשה 0%, הבנק הפדרלי פצח בסידרת העלאות ריבית שהחלה בחודש מרץ 2022 ונמשכה ברציפות עד היום. ההעלאה המצטברת של הריבית המוניטרית היא מעל ל-5%.

גרף מס' 2: הריבית המוניטרית בארה"ב


תמונה שלישית: מה קרה לריבית הארוכה בשוק ההון?

הבנק הפדרלי קובע אמנם את הריבית המוניטרית, אבל לא את שיעורי הריבית לטווחים השונים. אלו נקבעים מעצמם בשוק ההון בהסתמך על ביקוש והיצע. אנחנו נסתכל בהמשך על הריבית לטווח של 10 שנים, זו שממנה נגזרת הריבית על משכנתאות. אז מה קרה לריבית ל-10 שנים?

הסתכלו בגרף הבא. הוא מתאר את התפתחות התשואה לפידיון על אג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים. מטבע הדברים, התשואה לפידיון מונעת רק על-ידי כוחות השוק ומדובר בתשואה חסרת-סיכון (הממשלה נחשבת לחסרת-סיכון פיננסי בגלל יכולתה הבלתי-מוגבלת לעמוד בהתחייבויותיה הפנימיות). המיתון הכלכלי שנגרם על-ידי מגיפת הקורונה גרם לירידת הריבית האמורה לשפל של 0.5-1.0%, מציאות שנמשכה עד לסוף 2020. לאחר מכן, החלה עלייה של שיעור הריבית שנמשכה כמעט ברציפות עד לסוף 2022 והגיעה ל-4%. לאחר מספר חודשי רגיעה, התחדש תהליך העלייה של התשואה לפידיון והיא הגיעה החודש (אוגוסט 2023) ל-4.3%. זהו שיא של 15 שנים.

גרף מס' 3: תשואה לפדיון על אג"ח פדרלית ל-10 שנים



תמונה רביעית: מה קרה לריבית על משכנתאות?

הלוואת המשכנתא הנפוצה בארה"ב היא הלוואה בריבית קבועה ל-30 שנה. הלוואות אלו נמכרות ברובן למשקיעים באמצעות השוק המשני למשכנתאות, מה שיוצר קשר חזק בין התשואה לפידיון על אגרות-חוב פדרליות ל-10 שנים לבין הריבית הממוצעת על משכנתאות (שני אפיקי השקעה תחליפיים מבחינת המשקיעים).

הסתכלו בגרף הבא. המדיניות המוניטרית המרחיבה שננקטה על-ידי הבנק הפדרלי הביאה לתקופת הפריחה של הלווים: לאורך תקופה ארוכה למדי הם יכלו ליטול הלוואות משכנתא בריבית קבועה של 3%. הביקוש לרכישת בתים גאה, ואיתו מחירי הבתים (תקופת משבר הקורונה הייתה מלווה בעליית מחירים שנתית ממוצעת של קרוב ל-20%). ואז הגיע המהלך של העלאת הריבית המוניטרית.

בתוך עשרה חודשים – מסוף 2021 ועד לאוקטובר 2022 – עלתה הריבית הממוצעת על הלוואות משכנתא בארה"ב מכ-3% לכ-7%. לא פחות מדרמה. המשמעות הכספית היא שמי שהמתין עם נטילת ההלוואה גילה שגובה התשלום החודשי בגין הלוואת המשכנתא קפץ בכ-60%. ריבית המשכנתאות נבלמה ואף ירדה מעט בחודשים הבאים, עד ל-6.1% בחודש פברואר 2023. אז היא החלה שוב לעלות, והחודש (אוגוסט 2023) היא טיפסה ל-7.1%.

גרף מס' 4: הריבית הקבועה על משכנתאות ל-30 שנה


תמונה חמישית: האם הסערה חלפה?

לאחר שסקרנו את ההתפתחויות עולה שאלה: האם סיפור העלאת הריבית המוניטרית הסתיים, השווקים השונים התאימו את עצמם למציאות המוניטרית החדשה והגענו למצב חדש ויציב?

יש כמה סימנים מעודדים שזהו אכן המצב, ושהמהלך הנועז של הבנק הפדרלי הסתיים בהצלחה. קצב האינפלציה הואט, והציפיות הנוכחיות הן שהאינפלציה בשנה הקרובה תצטמצם לכדי 3.5% ותרד בהמשך לעבר השיעור המשמש כיעד האינפלציה של הבנק הפדרלי (2%). ההעלאה הדרסטית של הריבית גם לא גרמה לגידול האבטלה, ושוק העבודה האמריקני נמצא במקום טוב היסטורית. נראה שגם קצב הצמיחה השנה יהיה סביר. שוק המניות עדיין פורח למרות העלאת הריבית, ונראה שירידת מחירי הבתים נבלמה כך שייתכן שמדובר בהישג מופתי של "נחיתה רכה".

אבל האוזניים כרויות. ראינו לעיל שעליית הריבית על משכנתאות גרמה לייקור חריג של תשלומי המשכנתא. האם התייצבות מחירי הבתים בעת האחרונה היא אמיתית, או שהשפעת התייקרות המשכנתאות עוד טרם באה לידי ביטוי מלא והביקוש לדיור עוד ייפגע ומחירי הבתים עוד ירדו? ובאופק יש הרבה ענני סערה: משבר האקלים הולך ומחריף, המלחמה באוקראינה נמשכת ואולי אף תתגבר על רקע אי-ההכרעה עד-כה, העימות הכלכלי בין סין לארה"ב מחמיר ותהיינה לו השפעות כלכליות שליליות (שלא לדבר על האצת מירוץ החימוש לקראת עימות צבאי אפשרי), והמירוץ לקראת הבחירות לנשיאות בארה"ב כבר החל והוא עלול להביא להתפתחויות בעייתיות מבחינה כלכלית.

וישנה עוד נורת אזהרה מהבהבת, הפעם בשוק ההון. מקובל לחשוב שבשוק הון יציב הריבית לטווח ארוך תהיה גבוהה מהריבית לטווח קצר. זה מתיישב עם שיקולי נזילות: מנקודת מבטו של המשקיע, הוא יצפה לקבל תשואה שנתית גבוהה יותר ככל שטווח החוב גבוה יותר. אלא שמאז אמצע 2022 נוצר מצב קבוע לפיו התשואה לפדיון לטווח הארוך נמוכה מזו של הטווח הקצר. זה אומר שמי שרוכש אג"ח פדרלי לתקופה קצרה יקבל תשואה גבוהה יותר ממי שרוכש אג"ח פדרלי ל-10 שנים. הפרש התשואה מתקרב ל-1%. הסתכלו בגרף הבא.

גרף מס' 5: הפרש בין תשואה לפדיון על אג"ח פדרלית ל-10 שנים לבין זו על אג"ח לשנתיים


מצב זה, המכונה על-ידי הכלכלנים "עקום תשואה הפוך", מעורר חשש שהוא משקף ציפיות של גורמי השוק שהריבית תרד, כלומר שהמהלך שראינו ברשימה הזו אמור להתהפך. כדי להבין אמירה זו "נמתח" את אותו הגרף לאורך תקופה ארוכה (כמעט חמישה עשורים. ראו בהמשך). אנו רואים שבכל אחד מהמשברים הכלכליים (מוצללים בגרף) היפוך "עקום התשואה" (שמשקף רק את ציפיות הגורמים הפרטיים המעורבים בשוק ההון) הקדים את עיתוי המשבר, כך שניתן לכאורה לייחס לתופעה זו איכות של "ניבוי" מצד גורמי השוק לגבי משבר כלכלי מתקרב ובעקבותיו הפחתה של שיעורי הריבית.



יום שישי, 18 באוגוסט 2023

רשימת אורח: חוק עילת הסבירות עבר - לאן יתקדם שוק הדיור מכאן? – יאיר דוכין*

 

החוק לביטול עילת הסבירות שמומש בסוף יולי והחלטת בית המשפט העליון לקיים את הדיון בעתירות רק באמצע ספטמבר הטילו את המשק הישראלי בכלל ואת שוק הדיור בפרט לצל כבד ומתמשך של אי-ודאות שתשרה אי יציבות מתמשכת בשוק הדיור, ככל שתימשך ההתמודדות בין הספקולציות על המשך תוכניות החקיקה של הממשלה לבין גלי המחאה. המטרה ברשימה הנוכחית היא לשרטט את מסלולי התרחישים השונים שיכולים להתפתח על רקע העתירות לבג"צ והחלטות בית המשפט מחד ותגובת הממשלה והקואליציה מאידך.

ישנם לדעתי שלושה תרחישים עיקריים. הם שונים זה מזה אבל שלושתם מובילים לפגיעה כלכלית משמעותית במשק כולו ובדרגות חריפות שונות בשוק הדיור, שמצוי כבר היום בתהליך של האטה משמעותית. התרחישים הם:

  1.  בג"צ ידחה את העתירות שהוגשו לביטול החוק לביטול עילת הסבירות, כלומר, החוק יישאר על כנו
  2.  בג"צ יקבל את העתירות ויבטל את החוק
  3. בג"צ יפסול את החוק במתכונתו הנוכחית ויחזיר אותו לכנסת ל"תיקונים", דהיינו, משהו שהוא מעין פשרה.

נניח תחילה שיתממש התרחיש הראשון - בג"צ ידחה את העתירות ויותיר את החוק על כנו. כאן יש לומר שרבים מהאזרחים שקמו בבוקר לאחר אישור החוק נוכחו שהשמש זרחה והשמים לא נפלו על הארץ. דהיינו: לא קרה כלום, לכאורה. אותה תחושה עלולה לפקוד את אותם אזרחים אם בג"צ ידחה את העתירות והחוק יישאר על כנו. אבל כאן יש לי חדשות לא מעודדות לאותם אזרחים: אמנם השמש תמשיך לזרוח, אבל כן ייפול דבר במשק בכלל ובשוק הדיור בפרט. מצבם של המשק ושל שוק הדיור יהיה דומה למצבו של העכבר בסרטים המצוירים, שמסלול הריצה שלו נגמר והוא ממשיך לרוץ באוויר. למעשה הוא כבר נפל, רק שהוא עדיין לא יודע את זה. הפרמטרים הכלכליים, שצפויים לפגוע אנושות בפעילות המשק ובשוק הדיור, שעליהם חוזרים ומתריעים בכירי הכלכלנים בארץ ובעולם, עדיין אינם מורגשים על ידי הקהל בישראל. שער החליפין של הדולר, ש"צפוי" לזנק ל-4 שקלים ומעלה - עדיין מדשדש באזור של 3.6-3.8 ש"ח לדולר. לכן אין עדיין האצה של קצב האינפלציה והנגיד יכול להימנע מהעלאות ריבית נוספות, מה שמונע התייקרות נוספת של המשכנתאות. לכשזה יקרה, ייווצר לחץ להאטה נוספת של הפעילות בשוק הדיור, שכבר הצטמצמה במרכיבים השונים בכ- 45% בממוצע לעומת 2022. להערכתי, השינויים הללו יבשילו, יגיעו וישפיעו. מי שצפוי לזרז את מימוש המהלך הן חברות הדרוג החיצוניות, שאמורות לפרסם כבר במהלך אוגוסט דוחות תקופתיים, שעלולים להיות שליליים. להערכתי, דחיית העתירות תיתן דחיפה נוספת לקואליציה להמשיך לחוקק את חוקי ההפיכה המשטרית, כך שההשפעות הקשות על המשק ושוק הדיור יחריפו. חשוב להדגיש שמסרי ההרגעה של פעילים שונים בענף, שמציגים תרחישי התאוששות ענפית שעומדים בפתח - אין להם על מה להישען ויתכן שהקרקעית (עומק התהום של העכבר), עדיין לא הושגה.

נניח לחילופין שיתממש התרחיש השני – בג"צ יקבל את העתירות ויבטל את החוק. מהלך כזה של בית המשפט העליון צפוי ליצור כאוס שלטוני חסר תקדים, שכן נתניהו סירב להתחייב (בראיונות לתקשורת זרה) שיקבל את פסיקת בג"צ. סביר להניח שהמשק בכללותו יוטל למערבולת שלטונית שפירושה העסקי הוא אי ודאות כללית. במצב זה צפויה להערכתי האטה משקית כללית והעמקה של מגמת ההאטה בשוק הדיור, שכן היסטורית נטיית הציבור במצבי אי-ודאות כאלו היא לשבת על הגדר ולהמתין עד יעבור זעם. אדגיש שאין תקדים בהיסטוריה הישראלית למצב כזה ולכן קשה להעריך כמה זמן ימשך הכאוס ולאן יוביל. הדיון בבג"צ ב- 12.09.2023 הוא אפוא צומת קריטי לתרחישים השלטוניים כלכליים שעשויים להתפתח. בימים שעד הדיון בבג"צ תימשכנה ההפגנות, שתכליתן להמחיש את נחישותם של המוחים ואולי גם לחזק את בית המשפט לקראת הדיון הקריטי. יימשכו כנראה העימותים מול אלימות המשטרה ויימשכו הקרבות המילוליים בין שני המחנות.

ולבסוף, נניח שיתממש התרחיש השלישי - בג"צ יפסול את החוק במתכונתו הנוכחית ויחזיר אותו לכנסת ל"תיקונים", דהיינו, משהו שהוא מעין פשרה בין שני התרחישים הקודמים. אינני משפטן ולכן אינני יודע אם מהלך כזה אפשרי מבחינה משפטית. אולם אם הוא אפשרי ויתממש המשמעות היא ששני המחנות יחזרו לקרבות הרחוב שמתנהלים באינטנסיביות עולה ויורדת בחודשים האחרונים. מבחינת המשק ושוק הדיור מדובר בדחיית ההכרעה באשר למימוש או ביטול ההפיכה המשטרית, והגברה של אי-הוודאות שמאפיינת את מכלול הפעילויות בישראל (כלכלית, פוליטית, ביטחונית ובינלאומית). מבחינת שוק הדיור המשך אי-הוודאות פירושו המשך המגמות הקיימות, דהיינו המשך ואולי אף האצה של קצב ירידת מחירי הדירות, צמצום התחלות הבנייה, גידול במספר החברות בענף שייכנסו למשבר (עד כדי פשיטת רגל) והמשך עליית מחירי השכירות. להערכתי מגמות אלה תימשכנה לפחות עד סוף שנת 2024. במובנים רבים מצב זה משקף את הסיפור הידוע על ההוא שגם קיבל מכות, גם אכל תפוחי אדמה רקובים וגם נזרק מהעיר.

ברשימה הקודמת שפרסמתי בבלוג זה (ראו כאן) הגדרתי את מחאת המילואימניקים לסוגיהם (טייסים, לוחמים, אנשי מודיעין ואחרים) כעתודה הניידת של המחאה, שאמנם כבר הופעלה אבל עדיין לא השיגה את מלוא האפקט. רבים ממפקדי השדה במילואים יעמדו בחודשים הקרובים, עת יקבלו צווי מילואים, בפני הדילמה אם לשרת או לא. מדיווחים בתקשורת עולה שחלקם עשויים ל"סרב" לשרת. תופעת ה"סרוב" שאיננו יודעים את היקפה האמיתי צפויה להחריף את הקונפליקט בין המחנות בשלושת התרחישים שתוארו ולכן להחריף את ההשפעות השליליות על המשק ושוק הדיור.

ד"ר יאיר דוכין הוא ראש תוכנית ה- MBA בהתמחות מימון נדל"ן, בית הספר למנהל עסקים, האוניברסיטה העברית, ירושלים

יום ראשון, 6 באוגוסט 2023

התפכחות, אופטימיות, ומה הלאה?

 

התפכחות

ישראל מונהגת כיום על-ידי קבוצת פוליטיקאים מופקרת. זו אינה יכולה להיות מציאות – היא נראית כמו קריקטורה. רוב חברי הקבוצה לא שירתו בצה"ל, וכלל אינם רואים בכך פגם במדינה שנולדה וחיה על חרבה. רבים מהם שובצו אישית בצמרת הפוליטית על-ידי נתניהו, נאשם בפלילים שמנסה למלט את עצמו ממשפט ותובע מהם בתמורה נאמנות מוחלטת כלפיו. כך, הם קיבלו לידיהם תיקים ממשלתיים מומצאים, כי המסר איננו בתוכן והמיניסטריונים עצמם נבנים ומתבטלים רק כאתנן לצרכי ייצוב הקואליציה. וכך, ממשלת החורבן יצאה לדרכה בתחילת השנה כשהיא נושאת שלושה דגלים: חילוץ הנאשם ממשפטו תוך השארתו בחיים הציבוריים, סיפוח שטחי יהודה ושומרון כחלק מהחזון לקימום מדינת הלכה בכל רחבי ארץ ישראל, והענקת הטבות חומריות ופטור משירות ביטחון לאוכלוסייה החרדית. בחתירה להשגת מטרות אלו הממשלה והכנסת יצאו לסלק כל מכשול אפשרי שעלול לעמוד בדרכן (ע"ע "משילות"): 'שומרי סף', רשויות האכיפה, רשויות המשפט, והדרג המקצועי של השירות הציבורי. רק תנו להם זמן, והם יהרסו את המדינה.

בחוץ, מלחמת האזרחים כבר משתוללת. הכנסת אישרה בקריאה שנייה ושלישית את התיקון לחוק לביטול עילת הסבירות, והתפזרה לפגרת הקיץ. המשבר הכלכלי הצפוי (והמוכחש) - כבר החל. המשבר המדיני הצפוי (והמוכחש) - כבר החל. האיום הביטחוני הצפוי (והמוכחש) - כבר קיים. אנחנו לא לפני האירוע – הוא כבר התרחש.

אנחנו קמים כל בוקר, והשמיים עדיין כחולים. לכאורה, הפרזנו בחששות: פעולות ממשלת החורבן לא גרמו עדיין לפגיעה משמעותית במפעל הציוני. אבל זוהי אשליה: נזקים כבר נעשו ונעשים בכל יום, ואת התוצאות עוד נראה. השקל עוד יאבד ערך, אם בגלל בריחת הון ואם בגלל ירידה בדירוג האשראי של ישראל. האינפלציה תגבר והריבית תעלה, מה שיגרום לפגיעה ישירה במשקי הבית. קצב הצמיחה יואט ואיתו ייפגעו התעסוקה והכנסות הממשלה ממיסים, מה שיגרום לגירעון ממשלתי שיחייב את הממשלה לנקוט בצעדים של קיצוץ תקציבי עמוק. וכל זאת – רק בתחום הכלכלי. בתחום המדיני, ישראל תאבד תמיכה בינלאומית ובמקביל יפחת שיתוף הפעולה עם ישראל בתחומי מדע, תרבות וספורט. כרסום הדרג המקצועי של השירות הציבורי והחלפת המנהלים המקצועיים במקורבים פוליטיים יגרום לנזק ארוך-טווח באיכות השירות הציבורי. ובתחום הביטחוני אנחנו נכנסים לערפל ולסכנה של התעוררות עימות צבאי מיותר המונע על-ידי הפגיעה בכוח ההרתעה של ישראל.

ובכל זאת: אופטימיות זהירה

לכאורה, המחאה הנרחבת נחלה כישלון במאבקה לסכל את ההפיכה המשטרית: הקואליציה הגשימה את השלב הראשון של החקיקה ופניה להשלמת ההפיכה המשטרית בתום פגרת הקיץ. אז מה לאופטימיות כאן? אני מוצא חמש נקודות.

ראשית, הוגשה עתירה לבג"צ לבטל את החוק לביטול עילת הסבירות, ובית המשפט קבע שהעתירה תידון בישיבה בפני הרכב מורחב (מלא) בחודש ספטמבר. ייתכן שבג"צ יחליט לפסול את החקיקה, ובכך יוזמת החקיקה תספוג מהלומה ותשוב לנקודת ההתחלה.

שנית, יוזמת החקיקה שהציג שר המשפטים בכנסת בתחילת ינואר יצרה מהומת-אדירים במערכת הפוליטית ובחוצות ישראל, במהלכה נקרעו המסכות: לא מדובר בשום "רפורמה משפטית" שבאה לתקן ליקויים קיימים בחוק הישראלי אלא ביוזמה שמטרתה לסלק מהדרך כל מנגנון שבכוחו להתנגד חוקית למהלכי הממשלה. המהלכים הללו ידועים – הם באים לממש הסכמים קואליציוניים גלויים - ויוזמת החקיקה חותרת להבטיח את הגשמתם באמצעות הפיכה משטרית שתיתן כוח בלתי מוגבל בידי הרשות הקואליציונית. מסכה נוספת שנקרעה: מסכת האחדות, שותפות הגורל המוצהרת של שבטי ישראל, זו שבשמה הסכמנו לשרת כל השנים בצבא הכיבוש ולקבל בשתיקה כפייה דתית הולכת ומתגברת ופטור דה-פקטו של הציבור החרדי מהשתתפות בנשיאת נטל הביטחון. הנכונות של הציבור החרדי והציבור הלאומי-דתי לחבור לנתניהו במהלך הכוחני לביצוע מהפך חוקתי מרסק-דמוקרטיה הוכיח לנו שהאחדות הייתה שקרית, שאנחנו לא עם אחד ותומכי החקיקה אינם אחים ולא שותפים שלנו. התדהמה בקרב הציבור מהנכונות של הציבור החרדי והציבור הלאומי-דתי לכפות עלינו הפיכה משטרית לצורך השגת מטרותיהם - גם לאחר שמאות אלפי מפגינים יצאו לרחובות להפגנות מחאה - צריכה להתחלף בהתפכחות: אין פה טעות ולא תום-לב - הייתה מראש כוונה רעה, והיא נחשפה. חרב נשלפה מנדנה, לעיני כל.

שלישית, מלחמת האזרחים המתנהלת מבשרת להערכתי על שינוי הדרגתי אבל פרמננטי בקרב הציבור הליברלי: ההכרה שאין דרך חזרה, שהגשרים נשרפו מאחורינו, שמה שיהיה בעתיד הוא לא מה שהיה בעבר. לא נחזור לשקר של סטטוס קוו בענייני דת ששימש בעקיפין לכפייה דתית של הציבור הלא-דתי, ולא להעלמת העין מהפטור דה-פקטו שניתן למגזר החרדי מנשיאה בנטל הביטחון ומהעובדה שציבור ענק עומד על כך שילדיו לא יזכו לחינוך ממלכתי המתיישב עם צרכי המשק ובכך מטיל צל על עתידה הכלכלי של ישראל תוך שהוא זומם שהציבור הליברלי יפרנס אותו לנצח. לכן, למרות שעתיד המאבק הדמוקרטי עדיין לוט בערפל – ברור שיש צורך לנסח אמנה חדשה בין הצדדים.

רביעית, בשל האירוע החקיקתי שיזמה ממשלת נתניהו זכינו כולנו להצטללות, להשלמת השכלה, בנושא המשמעות של קיום חברה דמוקרטית אמיתית. ככל שהמחנה הנגדי ימשיך לטעון ש"העם החליט" (64) בבחירות ושהרשות השופטת אינה נבחרת ולכן אינה יכולה למלא את תפקידה כמבקרת שיפוטית של הרשות המבצעת והרשות המחוקקת – תתחזק אצל כולנו ההבנה מהו סט התנאים השלם לקיומה של דמוקרטיה מתפקדת, לא דמוקרטיה המתמצה בשם.

וחמישית, בשנה האחרונה נולד בחוצות ישראל עם חדש, מפתיע. זהו עם פטריוטי שיש לו דבק חדש (ולא דבק לאומני), שיש לו ערכים משותפים של דמוקרטיה ליברלית ושוויונית, ששוחר חופש אישי ומואס בכפייה דתית, שמדינת ישראל היא בבת-עינו והוא משתתף פעיל ותורם בכל המערכות על עתידה (הכלכלית והביטחונית), שמוכן לשלם מחיר אישי כדי להילחם על הגשמת חלום זה שלו, ושמודע לצורך לצאת סוף-סוף מהמלכוד ההיסטורי של הסכסוך עם הפלסטינים בדרך של הסכמה ולא באמצעות הכרעה.

ומה הלאה?

אנחנו נמצאים רק בשלב הבלימה של המתקפה על הדמוקרטיה בישראל. צריך סבלנות. צו השעה הוא התנגדות עיקשת ומתמשכת: להילחם עד חורמה נגד היוזמה החקיקתית. אסור לנו לקבל שום פשרות, כי משמעות הפשרות המוצעות היא תבוסה בשלבים לחזון הדמוקרטי. אני מאמין שהמחנה הדמוקרטי ינצח, כי אין (ולא הייתה מלכתחילה) היתכנות להצלחתו של המהלך האומלל של לוין ונתניהו – זה היה הימור מתוך ייאוש, והוא ייכשל. אינני יודע מה יביא את היוזמה החקיקתית אל סופה, אם זה יקרה מבפנים, בגלל התגברות המחאה הציבורית, או שזה יקרה מבחוץ, בגלל התדרדרות ביטחונית/מדינית/כלכלית, אבל בשלב כלשהו יחול פיצוץ והמהלך יגיע לסופו. לכן יש להיזהר מהנטייה של גורמים פוליטיים להידבר, להגיע לקואליציה תחת נתניהו עם הרכב מפלגות שונה (בעיקר ללא בן גביר וסמוטריץ') תחת עילות שונות של "טובת המדינה": מורך יביא לפשרה לא-טובה. אין מה לחשוש מהקצנת המאבק נגד החקיקה: ככל שהמצב הנוכחי יימשך כך יגברו הנזקים הכלכליים, המדיניים והביטחוניים, ולכן עדיף להקצין את המאבק כדי לנסות להגיע להכרעה מוקדם ככל האפשר.

אני מבין לליבם של המתונים בשני המחנות, אלו הכמהים לפשרות, המקווים שמדובר היה באירוע חד-פעמי שלא יחזור, השואפים ל"סולחה" באמצעות הידברות. אני חושש שהם טועים. הידברות אמנם רצויה, אבל הידברות איננה מוגבלת לניהול משא-ומתן, כפי שניתן אולי לחשוב נוכח המפגשים בבית הנשיא - הידברות יכולה גם להיות תקשורת, העברת מסרים: לשתף את האחרים באינטרסים שלכם, בתקוות שלכם, וגם בנחישות שלכם להילחם על עקרונות. הידברות בעיני איננה סחר-סוסים שבמהלכו אנו צפויים להסכים לדחות בכמה חודשים את החקיקה או לעיקור חלקי של סמכויות הרשות השופטת. מטרת ההידברות בעיני היא לתקשר למחנה השני את הסיכון הכרוך במלחמת אזרחים. את העובדה שאנחנו רואים בהם משת"פים של מובילי החורבן, הפלטפורמה שעל גבה רוכב שליט רקוב שמנסה 'לשרוף את המועדון' לטובת צרכיו האישיים. מטרת ההידברות הזו היא להרתיע, לנסות לצמצם את החיכוך בין הפלגים, להפחית את הסיכון של מלחמת דמים. ויש לצד השני הרבה מה לאבד לכשיסתיים המאבק הזה: לחרדים - את הקירבה היתרה שהייתה להם לעטין הממשלתי; למתיישבי יהודה ושומרון - את תקציבי העתק הממשלתיים ואת ההסכמה השקטה של הציבור להגן על שלומם ולדאוג לאינטרסים שלהם לכשיושג הסדר אזורי; לציבור הדתי - את הנכונות לשמוע את קולם ולהתחשב בדעתם בנושאי דת ומדינה; ולאכולי-השנאה העדתית והמכורים לנרטיב הקיפוח שנמצאים שלא בטובתם בצד הלא-נכון של המאבק הדמוקרטי - את האמפתיה וההקשבה שהם תנאי להצלחתו של כל תהליך שיקום חברתי.

 

יום רביעי, 2 באוגוסט 2023

רשימת אורח: המהלכים המשפטיים של הממשלה מחריפים את המשבר הכלכלי - יאיר דוכין*

 

המשבר בשוק הבנייה למגורים - שמתבטא בירידת היקף התחלות הבנייה בכ- 43%, בגידול של מלאי הדירות הבלתי מכורות שבידי הקבלנים ליותר מ- 57,000 (מלאי שמספיק למכירות של שנתיים) ובירידת היקף העסקאות בכ- 46% - הולך ומחריף. זאת, במקביל לעימות המתמשך בין נתניהו ועוזריו, שמנסים להעביר את חוקי ההפיכה המשטרית, לבין מובילי המחאה וההמונים שממשיכים להפגין נגד ההפיכה כבר למעלה מ- 28 שבועות ואינם מוכנים לוותר.

העימות החריף הגיע לשלבים קריטיים, שמזכירים את האמירה המפורסמת לפיה "המלחמה האמיתית מתרחשת במוחות המצביאים/מנהיגים". לאמרה זו, שמיוחסת לפובליוס קורנליוס סקיפיו, המצביא הרומי המהולל (שכונה על ידי ההיסטוריון הצבאי לידל-הארט "הגדול מנפוליון") שהביס את חניבעל בקרב זאמה בשנת 202 לפנה"ס ובכך הכריע את המלחמה הפונית השנייה (ובעקבות הישגו זה זכה בתואר "סקיפיו אפריקנוס") - יש כעת עדנה מחודשת.

מנהיגי המחאה ניצבים בפני הדילמה הקלאסית, מתי ובאיזו עוצמה להפעיל את העתודה הניידת שלהם (קרי: טייסי חיל האוויר ולוחמי המודיעין, ואולי גם ההסתדרות והרופאים) כדי לנסות לעצור את מתקפת החקיקה המתוכננת. מחד, יש לקחת בחשבון שלהפעלת העתודה הזו יש מגבלות חוקיות שאוסרות התארגנות ולכן מתחייבת פעולת פרישה אישית עם מידע מוגבל באשר לפעולת שאר המתנדבים. מאידך, אם הפרישה לא תהיה המונית - יתכן שלא תהייה לפרט הפורש דרך חזרה.

חשוב לציין שהאיום בהפעלת עתודת המילואימניקים אכן עיכבה בחודש מרץ את מתקפת החקיקה, אך לא הביסה אותה לחלוטין. ואכן, מובילי החקיקה נערכים לחידוש אופנסיבת החקיקה לאחר שהכנסת אישרה את החוק לביטול עילת הסבירות.

סביב המצב המורכב הזה יכולים להתפתח מגוון תרחישים פוליטיים וכלכליים שמותנים גם בגורמים נוספים, כמו מתי ביידן יסיר את הכפפות בטיפולו בנתניהו, כיצד יגיב שער החליפין של השקל ככל שהחקיקה תתקדם, והאם למחאת הטייסים ולוחמי מערך המודיעין יצטרפו אחרים, כמו מתנדבי המשטרה שמהווים קרוב ל- 50% מכוח האדם שלה.

לתרחיש שיתפתח צפויה, להערכתי, להיות השפעה משמעותית על כלל המשק ובמיוחד על שוק הדיור, שנמצא כבר כיום, כאמור, בתהליך של האטה משמעותית. צפוי, להערכתי, פיחות של השקל. עליית שער החליפין של הדולר מהרמה הנוכחית (3.6-3.7) לרמה של 4 ש"ח לדולר תגרום לעליית מדד המחירים בכ-1.5-2.0%. האצת קצב האינפלציה תוביל את בנק ישראל להעלות את שיעור הריבית בהתאם. לתהליך הפנימי הזה עשוי להצטרף גם אירוע חיצוני בדמות הורדת הדירוג הבינלאומי של ישראל, מהלך שצפוי להחריף את הלחץ על השקל. העלאה נוספת של הריבית צפויה להחריף את מגמת ההאטה בשוק הדיור, דרך התייקרות המשכנתאות והמשך עליית שכר הדירה.

גורם נוסף שהולך ותופס תאוצה הוא המלכוד שבו נמצאים רבים ממשפרי הדיור. אלה הסיקו בטעות שעליית מחירי הדירות בקצב שנתי של כ- 10% ויותר תמשך ולכן השהו את מכירת דירתם הראשונה בתקווה להרוויח את עליית המחירים "הצפויה". אלא שהשנתיים המאפשרות להימנע ממס רכישה ומס שבח אוזלות וקונים אין (בטח ברמת המחירים הנוכחית). ציבור מוכרים זה שהולך וגדל צפוי להחריף את ההאטה בשוק הדיור.

נתניהו, ש"התרגל" להפגנות, העלה את ההימור ומימש בחקיקה את ביטול עילת הסבירות, מוביל לכאוס חוקתי, שיביא לגל התייקרויות בשוק השכירות ועצירה דרמטית של עסקות הנדל"ן, עד להתבהרות המצב החוקי.

* ד"ר יאיר דוכין הוא ראש תוכנית ה-MBA בהתמחות מימון נדל"ן, בית הספר למינהל עסקים, האוניברסיטה העברית